華美國際10月宏觀與策略周報|2022.10.18
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作者：張維 付楠
上周受國內(nèi)疫情擴散，海外主要國家通脹導致加息預期上升以及地緣局勢升級等諸多因素影響，周初市場跌幅較大。周二晚間公布的9月金融數(shù)據(jù)超預期，加上上市公司積極披露業(yè)績預告，市場在后半周有所反彈，上證指數(shù)周漲幅1.6%，兩市成交也在前2日低迷后有所回升，北上資金波動較大，周度凈流出62.5億元。風格方面，成長風格上周有所反彈，創(chuàng)業(yè)板指周漲幅6.3%，滬深300上漲1.0%，上證50下跌1.0%。
行業(yè)方面，得益于貼息貸款政策的催化，醫(yī)藥、計算機漲幅居前，前期跌幅較大的電力設備及新能源等偏成長的板塊也表現(xiàn)較好。人民日報節(jié)后連續(xù)三天刊文宣傳疫情防控，使得受疫情影響較大的食品飲料、消費者服務等消費板塊表現(xiàn)偏弱，前期抗跌的煤炭板塊表現(xiàn)不佳。
上周末的20大開幕報告引發(fā)市場高度關(guān)注，報告明確了統(tǒng)籌發(fā)展和安全作為建設新時代中國的行政綱領，高質(zhì)量發(fā)展仍是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務。隨著大會報告的發(fā)布，前期的部分悲觀情緒將有所緩解。在國際形勢更加復雜嚴峻的背景下，國家安全被放在了更為重要的位置，市場預計也將圍繞此次報告關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展和國家安全的方向確定新主線。
除此之外，上周發(fā)布的金融數(shù)據(jù)明顯改善，社融和人民幣貸款數(shù)據(jù)均超預期。雖然居民的中長期貸款低迷顯示出信貸需求仍然疲弱，但也展現(xiàn)了當前政策的支持力度較大，政策性銀行的貸款政策支持加碼有助于對經(jīng)濟信心的恢復。與此同時，部分公司積極發(fā)布業(yè)績預告中也能看出三季度公司經(jīng)營狀況環(huán)比改善明顯，且很多熱門公司的業(yè)績好于市場預期對風險偏好回升有較大提振作用。
海外市場的不確定性沒有完全消除，美國公布9月CPI同比8.2%，而核心CPI同比6.6%均超市場預期。在此數(shù)據(jù)影響下，美股下挫，美債利率和美元指數(shù)也將維持高位震蕩，短期對國內(nèi)市場依然會造成一定擾動，但當前國內(nèi)市場調(diào)整相對充分，國內(nèi)的經(jīng)濟因素和政策環(huán)境是影響市場的核心變量。隨著本周大會的順利召開，流動性寬松和經(jīng)濟逐步恢復，我們傾向于認為當前A股的機會大于風險。
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